«Волны банкротств не ожидаем»

- Многие компании вынуждены тратить много денег на свой солидный долг, а затягивание периода высокой ключевой ставки стало для бизнеса неприятной неожиданностью. Как вы оцениваете риск банкротств предприятий?

- Здесь мы тоже не ожидаем волны банкротств. Конечно, есть закредитованные компании, для которых рост стоимос­ти обслуживания долга - это ключевой фактор снижения прибыли. Но для большинства компаний финансовое положение может ухудшаться в первую очередь из-за роста всего круга издержек, которые прямо связаны с инфляцией. Это расходы на сырьё, материалы, оплату труда, а также повышение тарифов, более дорогая логистика, в том числе из-за санкций. Поэтому для бизнеса не меньше, чем для людей, важно, чтобы цены как можно скорее перестали быстро расти. Для этого и нужна высокая ключевая ставка.

В целом бизнес сохраняет финансовую устойчивость. В случае проблем банки обычно идут на реструктуризацию долга, то есть составляют новый, как правило, более комфортный, график платежей. Небольшой рост реструктуризаций мы пока отмечаем среди малых и средних предприятий, но в целом их объём и количество не превышает уровней 2023 года. Качество банковских портфелей пока стабильно. Доля кредитов, просроченных на 90 дней и более, пока на уровне многолетних минимумов - не превышает 4% на 1 января 2025 года.

Мы со своей стороны принимаем меры для снижения рисков при кредитовании крупных компаний с повышенной долговой нагрузкой и с 1 апреля ввели макропруденциальную надбавку на прирост кредитов таким заёмщикам. Для компаний мы используем аналог ПДН - показатель покрытия процентов операционной прибылью. Возможные проблемы там, где прибыль превышает платежи по долгу меньше, чем в три раза. На первом этапе надбавка установлена на небольшом уровне - 20%. Такой уровень надбавки позволит банкам постепенно адаптироваться к новому регулированию и существенно не повлияет на динамику кредитования. В то же время она будет мотивировать банки более тщательно оценивать риски компаний с повышенной долговой нагрузкой.

- Можете ли вы лимитами и надбавками помочь вашим коллегам, которые отвечают за ключевую ставку, эффективнее бороться с инфляцией?

- Для каждой цели экономической политики должен использоваться свой инструмент. Этот принцип был сформулирован ещё в середине прошлого века лауреатом Нобелевской премии Яном Тинбергеном. Для достижения ценовой стабильности мы используем денежно-кредитную политику, а для борьбы с пузырями - макропруденциальную. Центральные банки разных стран мира в течение последнего десятилетия экспериментировали на эту тему, иногда с заметным уроном для своей экономики, и пришли к такому же выводу.

Иногда разные виды политики сонаправленно влияют на кредитование, иногда действуют в противоположных направлениях. В последние годы и денежно-кредитная, и макропруденциальная политика в России носили сдерживающий характер. Это способствовало замедлению потребительского кредитования уже с середины 2024 года. Но это не было самоцелью макропруденциальной политики, она проводилась в ответ на накопление рисков, а не для усиления эффектов денежно-кредитной политики.

При этом, безусловно, при проведении одной политики необходимо учитывать последствия другой. Именно так мы и поступаем. Эффекты мак­ропруденциальной политики - сдерживание кредитования и рост процентных ставок - в том числе объясняют, почему было принято решение не повышать ключевую ставку на заседании 20 декабря прошлого года.

Сергей БОЛОТОВ.